Los buenos selectores de acciones necesitan un conjunto particular de habilidades: la capacidad de analizar estados financieros, descifrar estrategias corporativas y leer el estado de ánimo del mercado.
En China, también deben interpretar el estado de ánimo de Xi Jinping. Hace cinco años, los reguladores iniciaron una amplia ofensiva contra las empresas tecnológicas que expulsó a Jack Ma, el fundador de Alibaba, de la vida pública.
También borró unos 2 billones de dólares en valor de mercado, ya que los inversores extranjeros huyeron de las acciones chinas y los empresarios privados del país perdieron la fe en el compromiso del Partido Comunista con su éxito.
Ahora, el estado de ánimo está cambiando de nuevo. El 17 de febrero, cuando Xi invitó a un grupo de jefes de empresas tecnológicas a un “simposio” poco común, Ma estaba sentado en la primera fila. La reunión de alto perfil envía una señal de que el partido quiere que la empresa privada vuelva a prosperar, pero dentro de ciertos límites.
El simposio reconoció que los empresarios tienen mucho que aportar a la economía china. En el simposio, Xi estrechó la mano del fundador de DeepSeek, Liang Wenfeng.
Los gobernantes de China parecen tan impresionados como todos los demás por el éxito de la pequeña empresa emergente de la provincia de Zhejiang, que ha rivalizado con los mejores modelos de inteligencia artificial (IA) del mundo a una fracción del costo.
El ejemplo de DeepSeek ha inyectado algo de dinamismo en el mercado de valores, elevando los precios de las acciones de las empresas tecnológicas que cotizan en Hong Kong en un 23% en el último mes. Las acciones de Alibaba y Tencent han subido en previsión de una demanda saludable relacionada con la IA.
El partido quiere subirse al carro y seguir adelante. China sigue sufriendo una larga crisis inmobiliaria, una confianza deprimida del consumidor y un déficit de gasto. Está atrapada en su período de deflación más largo desde la crisis financiera asiática hace más de un cuarto de siglo. Un repunte del mercado de valores impulsado por la tecnología podría proporcionar parte del estímulo que hasta ahora ha faltado: un poco de codicia para moderar la ansiedad.
Sin embargo, el partido también puede estar simpatizando con la empresa privada porque ahora tiene menos que temerle. Hace cinco años, las ambiciosas empresas tecnológicas estaban ocupadas acumulando enormes cantidades de datos sobre los patrones de gasto, endeudamiento y viajes de los ciudadanos.
Sabían más sobre el pueblo chino que el partido. Al mismo tiempo, estaban trascendiendo su país de origen, cortejando ansiosamente a los inversores y reguladores extranjeros. Didi, un gigante de los viajes en coche, estaba tan decidido a cotizar en Nueva York en el plazo previsto en 2021 que hizo caso omiso de las dudas del regulador de datos de China.
Las cosas son diferentes ahora. China ha endurecido las normas para la cotización en el extranjero, ha reforzado la influencia de los comités del partido en las empresas privadas y ha impuesto nuevas leyes sobre la recopilación y transferencia de datos.
Al mismo tiempo, la hostilidad de Estados Unidos hacia las empresas chinas las ha acercado a su mercado y gobierno nacionales. Si los extranjeros piensan que estas empresas son “invertibles”, deben recaudar dinero en casa. Si Estados Unidos niega a China el acceso a insumos vitales como chips informáticos de alta gama, incluso las empresas privadas se sumarán a la misión del partido de lograr la autosuficiencia.
El simposio de Xi no fue un gesto vacío. El partido está realmente interesado en revivir el espíritu de los empresarios y eliminar algunos obstáculos burocráticos para su progreso. Sin embargo, Xi también advirtió a los jefes tecnológicos que “recuerden sus raíces” mientras buscan el éxito.
Su visión para el sector privado no es servir a los accionistas, sino promover una “modernización al estilo chino”. En otras palabras, el partido está feliz de ofrecer apoyo. Pero lo que no ofrecerá es libertad. Su aceptación del sector privado está condicionada a que el capital privado se alinee con los objetivos del partido.
